中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家、董事總經(jīng)理諸建芳在由中國發(fā)展研究基金會主辦、方正證券公司協(xié)辦的博智宏觀論壇上表示，當下經(jīng)濟形勢相對樂觀，不過房地產(chǎn)開發(fā)投資對經(jīng)濟增長的支持不能估計過高。
諸建芳分析稱，全球需求增長與供給端去產(chǎn)能支撐了整體價格水平保持相對高位，使企業(yè)盈利保持在增長區(qū)間，從而支撐制造業(yè)投資活動。外需環(huán)境超預(yù)期帶來出口的超預(yù)期同樣影響制造業(yè)。微觀層面，企業(yè)已經(jīng)開始實質(zhì)性供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，逐步去除無效低效供給、提升產(chǎn)品品質(zhì)，以獲取盈利增長。以設(shè)備投資擴張和制造業(yè)投資增長為標志的朱格拉周期回升趨勢進一步確立，反映出經(jīng)濟內(nèi)在動能正在修復(fù)。
針對房地產(chǎn)市場，諸建芳認為，房地產(chǎn)行業(yè)峰值已經(jīng)在2013-2014年達到，現(xiàn)在整體行業(yè)景氣已處于趨勢性下行，雖然在這個過程中還會出現(xiàn)房地產(chǎn)庫存去的比較低時反彈，但那只是趨勢性下行過程中的波動而已。房地產(chǎn)開發(fā)商的主營轉(zhuǎn)變和并購行為已經(jīng)體現(xiàn)出了這種趨勢。短期看，當前即使庫存去的多，開發(fā)商也不見得會大規(guī)模購地和大量新開樓盤，從而使房地產(chǎn)開發(fā)投資恢復(fù)高速增長。因此，房地產(chǎn)開發(fā)投資對經(jīng)濟增長的支持不能估計過高。
諸建芳指出，經(jīng)濟增速仍存在下行風(fēng)險。從上半年看，貨幣相對偏緊，監(jiān)管政策也導(dǎo)致流動性環(huán)境偏緊，尤其是市場利率上升，并且也迅速傳導(dǎo)到了實體經(jīng)濟，導(dǎo)致融資成本的快速上升，這種狀態(tài)若不改變，有可能削弱實體經(jīng)濟恢復(fù)動能，使經(jīng)濟面臨下行壓力上升。
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