本次會議主要點評定調一季度經濟運行總體情況，指出當前宏觀經濟需要著力的政策重點，并以此提出六項具體要求。此外，會議還對下一步的脫貧攻堅和宣傳工作作出部署安排。

值得注意的是，本次會議對一季度宏觀經濟運行結果評價較高，“好于預期、開局良好”的定調，也讓今天的金融市場有所反應。今日富時中國A50指數期貨盤后拉升，漲幅擴大至2%，創(chuàng)去年2月7日以來新高。

01

政治局會議，三大要點全看懂！

受一季度超預期的經濟和金融數據影響，近期市場預期也明顯好轉，不少分析人士認為，在去年下半年以來的一系列穩(wěn)增長政策的作用下，經濟企穩(wěn)回暖跡象已現。

本次中央政治局會議則對一季度的經濟運行結果進行了官方定調，并分析了當前的經濟局勢。據新華社，會議認為，今年以來，面對復雜嚴峻的形勢，各地區(qū)各部門認真貫徹習近平新時代中國特色社會主義思想，按照黨中央部署，貫徹新發(fā)展理念，堅定不移推動高質量發(fā)展，著力深化供給側結構性改革，持續(xù)打好三大攻堅戰(zhàn)，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，適時適度實施宏觀政策逆周期調節(jié)，主要宏觀經濟指標保持在合理區(qū)間，市場信心明顯提升，新舊動能轉換加快實施，改革開放繼續(xù)有力推進，一季度經濟運行總體平穩(wěn)、好于預期，開局良好。

從”市場信心明顯提升”、“新舊動能轉換加快實施”、“好于預期，開局良好”等表述可以看出，官方對一季度的經濟運行結果評價相對較高。

不過，取得超預期好結果的同時也要保持清醒。會議指出，在充分肯定成績的同時，要清醒看到，經濟運行仍然存在不少困難和問題，外部經濟環(huán)境總體趨緊，國內經濟存在下行壓力，這其中既有周期性因素，但更多是結構性、體制性的，必須保持定力、增強耐力，勇于攻堅克難。

中央政治局會議對當前內外部經濟形勢的判斷與市場基本一致。盡管為了防止經濟過快下滑風險逆周期調節(jié)的穩(wěn)增長舉措有必要及時推出，如去年以來，積極財政政策更加積極，實施更大力度的減稅降費；穩(wěn)健貨幣政策不再“中性”，而是注重保持流動性的合理充裕，疏通貨幣政策傳導機制以加大金融機構的信貸投放能力。然而，中國經濟已進入升級換檔的轉型期，經濟增速從高速變?yōu)橹懈咚偈潜厝悔厔荩虼?，宏觀政策也不能忽視中長期的改革，保障經濟順利向高質量發(fā)展的新階段邁進。

根據國際貨幣基金組織（IMF)發(fā)布的最新全球經濟預測，IMF下調美國和歐洲等地增長預期，全球體量較大的經濟體中，唯獨中國被上調了經濟增速預期。IMF將中國2019年經濟增速預期由6.2%上調至6.3%。

要點二：政策著力點“四要”

正是基于對一季度和未來一段時間內國內外經濟形勢的判斷，本次會議也強調當前宏觀經濟需要著力的政策重點，并以此提出五項具體要求。

具體來說，為做好全年經濟工作，在政策著力點方面，會議強調了“四要”：

上述表述在此前的會議中均有多次提及，也體現出要“保持定力”的政策基調。值得注意的是，此前對于一系列穩(wěn)增長政策出臺，尤其是一季度信貸社融數據高增長后，市場對于結構性去杠桿是否還繼續(xù)的疑惑越來越多，但此次會議再次提及“堅持結構性去杠桿”，也算是對市場的疑惑有所回應。

國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚此前表示，結構性去杠桿政策將變成一個更為長期的政策目標，當前的側重點是在宏觀經濟穩(wěn)杠桿，同時繼續(xù)穩(wěn)妥推進國企、地方政府等結構性領域的去杠桿。

國泰君安證券宏觀研究團隊認為，3月的數據超出市場預期，主要是企業(yè)和居民信心修復較快、寬信用發(fā)力快于預期，進而傳導到了投資、生產和消費的行為上。后續(xù)，經濟韌性將保持，基建將繼續(xù)發(fā)力，在減稅降費政策下，企業(yè)負擔減輕，此外消費動能也將進一步回升。因此，上調二、三季度GDP增速預測至6.5%、6.5%，四季度仍為6.4%，上調全年GDP增速預測至6.5%。

在政策方面，國泰君安證券宏觀研究團隊認為，在貨幣政策上2019年央行無需降息，降準次數預判從3-4次下調為1-2次，二季度信貸政策將更多以結構性政策為主；財政政策方面，二季度將以落實減稅降費政策為主。

要點三：“六要求”圈定重點政策領域 罕見提及科創(chuàng)板

值得注意的是，在上述“四要”的政策目標基礎上，本次會議重點提出了六大具體需要發(fā)力的政策領域。具體來說，會議提出了“六要求”：

一要把推動制造業(yè)高質量發(fā)展作為穩(wěn)增長的重要依托，引導傳統(tǒng)產業(yè)加快轉型升級，做強做大新興產業(yè)。要有效支持民營經濟和中小企業(yè)發(fā)展，加快金融供給側結構性改革，著力解決融資難、融資貴問題，引導優(yōu)勢民營企業(yè)加快轉型升級。

二要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實好一城一策、因城施策、城市政府主體責任的長效調控機制。

雖然上述對于房地產政策的定位表述沒有發(fā)生明顯變化，但本次會議再次強調“堅持房子是用來住的、不是用來炒”或意在穩(wěn)定市場預期，強調房地產調控政策不動搖。近期多地樓市出現回暖跡象，3月居民新增短期貸款創(chuàng)紀錄，甚至有券商喊出“房牛可期”，這些現象背后所反映出的資產泡沫吹大的風險值得警惕。

原央行調查統(tǒng)計司司長盛松成在《經濟參考報》發(fā)文稱，要警惕新一輪房價上漲，堅持房地產調控不動搖。他還認為，當經濟企穩(wěn)時再降準，容易推高通脹，也容易引發(fā)資金大量流向房地產。

三要以關鍵制度創(chuàng)新促進資本市場健康發(fā)展，科創(chuàng)板要真正落實以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊制。

有分析認為，中央政治局專門提及科創(chuàng)板也實屬少見，從近期科創(chuàng)板配套政策的加快落地，以及此次會議的表態(tài)看，足見高層對科創(chuàng)板的高度重視，科創(chuàng)板被視作是資本市場健康發(fā)展的“關鍵”制度創(chuàng)新。

四要以高水平對外開放促進深層次改革，擴大外資市場準入，落實國民待遇。

去年以來，隨著金融業(yè)對外開放的推進，外資大舉進入我國證券市場投資。根據國家外匯局發(fā)布的數據顯示，2018年境外機構凈買入境內債券966億美元，比2017年增長68%；凈買入境內上市股票425億美元，增長85%。今年一季度，境外機構凈買入債券和上市股票的金額分別是95億美元和194億美元。

外匯局新聞發(fā)言人王春英表示，未來一段時間，境內證券市場對外開放仍會主要表現為境外資本有序凈流入。未來我國將成為全球投資者多元化配置資產的重要目的地，境外資本流入仍具有較大提升空間。長城證券研報就估計，今年外資流入規(guī)模有望達到6000億元人民幣，成為A股市場重要增量資金。

五要做好重點群體就業(yè)工作，加強職業(yè)技能培訓。

六是針對近期安全生產問題突出，要舉一反三，有效防范，精準治理。

02

國常會也有新定調！

國務院總理李克強4月17日主持召開國務院常務會議，聽取2019年全國兩會建議提案承辦情況匯報，要求更好匯聚眾智促進經濟社會平穩(wěn)健康發(fā)展；確定進一步降低小微企業(yè)融資成本的措施，加大金融對實體經濟的支持。

會議指出，進一步加大工作力度，確保小微企業(yè)融資規(guī)模增加、成本下降，促進就業(yè)擴大和新動能成長。

一要堅持不搞“大水漫灌”，實施好穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運用貨幣政策工具，擴大再貸款、再貼現等工具規(guī)模，抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架，針對融資難融資貴主要集中在民營和小微企業(yè)的問題，要將釋放的增量資金用于民營和小微企業(yè)貸款。推廣債券融資支持工具，確保今年民營企業(yè)發(fā)債融資規(guī)模、金融機構發(fā)行小微企業(yè)專項金融債券規(guī)模均超過2018年水平。

二要推動銀行健全“敢貸、愿貸、能貸”的考核激勵機制，支持單獨制定普惠型小微企業(yè)信貸計劃。

工農中建交5家國有大型商業(yè)銀行要帶頭，確保今年小微企業(yè)貸款余額增長30%以上、小微企業(yè)信貸綜合融資成本在去年基礎上再降低1個百分點。引導其他金融機構實質性降低小微企業(yè)融資成本。

三要通過政府性融資擔保降低企業(yè)融資費用。中央財政繼續(xù)安排資金，實施小微企業(yè)融資擔保降費獎補政策。國家融資擔保基金年度支持小微企業(yè)2000億元擔保貸款、戶數10萬戶以上。各地要盡早實現單戶擔保金額500萬元以下小微企業(yè)擔保費率不超過1%、500萬元以上不超過1.5%的目標。四要引導銀行提高信用貸款比重，降低對抵押擔保的過度依賴。清理規(guī)范企業(yè)抵押登記、資產評估、過橋等附加費用，有關部門要對企業(yè)融資中的不合理和違規(guī)收費聯合開展專項檢查，減輕企業(yè)負擔。

03

股指期貨大步走向正?；?/strong>

今天下午，中金所再次調整股指期貨的手續(xù)費、單個合約上限以及中證500的保證金標準，股指期貨向恢復正?；诌~進了一大步。

中金所此次調整內容主要有三：

一是自2019年4月22日結算時起，將中證500股指期貨交易保證金標準調整為12%；

二是自2019年4月22日起，將股指期貨日內過度交易行為的監(jiān)管標準調整為單個合約500手，套期保值交易開倉數量不受此限；

三是自2019年4月22日起，將股指期貨平今倉交易手續(xù)費標準調整為成交金額的萬分之三點四五。

在經歷去年12月3日的調整后，當前中證500股指期貨交易保證金標準為15%，此次調降了3個百分點。而當前滬深300、上證50股指期貨交易保證金標準為10%。

在日內開倉手數方面，股指期貨日內過度交易行為的監(jiān)管標準調整為單個合約50手，而此次直接上升為500手，上漲了10倍，可謂擴容幅度巨大。據業(yè)內人士表示，在股指期貨受限之前，對日內單個合約是沒有任何手數限制的，而日內500手的交易量在當前市場環(huán)境下可滿足更多投資者需求。

在交易手續(xù)費方面，當前股指期貨平今倉（平今天新開的持倉）交易手續(xù)費為萬分之四點六，此次降至萬分之三點四五，又下降了25%。

對此，億信偉業(yè)首席顧問江明德表示，此次交易安排調整對于改善股指期貨市場流動性，降低交易成本，提升市場運行質量和效率具有積極意義。值得注意的是，雖然股指期貨交易安排再次進行了調整，但仍對日內開倉手數等方面保留了一定的限制，表明監(jiān)管層仍將保持對日內過度交易的嚴格監(jiān)管。

在業(yè)內人士看來，股指期貨依然進一步調整和放開的空間。南華期貨研究所曹揚慧表示，此次調整是進一步優(yōu)化股指期貨交易運行、促進市場功能發(fā)揮的積極舉措。下一步，市場各類量化及絕對收益產品有望得到進一步發(fā)展，中長期來看還有助于吸引更多長線資金進入股票市場。隨著市場的發(fā)展以及更多機構投資者參與，股指期貨市場相關政策還存在進一步調整和優(yōu)化的空間。”

中金所相關人士介紹，此次調整是進一步優(yōu)化股指期貨交易運行、恢復常態(tài)化交易管理、促進市場功能發(fā)揮的積極舉措，有利于進一步滿足投資者風險管理需求，引導更多中長期資金進入資本市場，促進產品創(chuàng)新，更好滿足各類投資者的需要。

今年3月1日，MSCI宣布增加A股在MSCI指數中的權重，同時MSCI強調，這一調整需要國內解決市場準入問題為前提。其中MSCI 明確提到，他們與監(jiān)管機構溝討論中較突出的問題就包括套期保值和衍生品工具的管制問題。對此，市場普遍解讀，股指期貨將在MSCI分步擴容前逐步放開，從而最終達到完全恢復正常化的目的。

算起來，這已經是股指期貨的第四次松綁。

股指期貨的第一次松綁是在2017年2月17日。當時中金所宣布，自2017年2月17日起，將股指期貨日內過度交易行為的監(jiān)管標準從原先的10手調整為20手，套期保值交易開倉數量不受此限。自2017年2月17日結算時起，滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金調整為20%，中證500股指期貨非套期保值交易保證金調整為30%。

2017年9月18日，股指期貨再度松綁。中金所稱，自2017年9月18日結算時起，滬深300和上證50股指期貨各合約交易保證金標準，由目前合約價值的20%調整為15%；自2017年9月18日起，滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約平今倉交易手續(xù)費標準調整為成交金額的萬分之六點九。

2018年12月3日，股指期貨第三次松綁。當時中金所宣布，2018年12月3日結算時起，滬深300、上證50股指期貨交易保證金標準統(tǒng)一調整為10%，中證500股指期貨交易保證金標準統(tǒng)一調整為15%；同日，股指期貨日內過度交易行為的監(jiān)管標準調整為單個合約50手，套期保值交易開倉數量不受此限；同日，股指期貨平今倉交易手續(xù)費標準調整為成交金額的萬分之四點六。

04

應聲大漲，A50期貨漲超2%

今日，隨著一系列好消息發(fā)出，富時中國A50指數期貨拉升，漲幅擴大至2%，創(chuàng)去年2月7日以來新高。 

A50暴漲2%，如果對應A股的市場行情中，上證指數將超過3300點，明顯超過今年以來的階段高點3288點。

如此看來，A股的小伙伴們要度過一個安穩(wěn)的周末了。